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人民币汇率形成机制被公认经历了三次重大的跨越式改革，而最为举世瞩目的当属1994年和2005年的两次汇改。第一次重大变革发生在1994年。此前，中国外汇市场形成了价格“双轨制”——调剂价格和官方汇率并存，起因是改革开放初期，外汇是稀缺资源，为鼓励出口创汇，中央允许出口企业拥有一些外汇留成，并拿到调剂市场以高于“官价”的“市场汇率”进行交易结算，让企业多赚一点利润。1993年11月14日，十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确了市场化改革方向。在此背景下，1993年12月25日，国务院发布了《关于金融体制改革的决定》，提出改革外汇管理体制，协调外汇政策和货币政策，其核心实际是“汇率并轨”，建立人民币汇率市场化形成机制。这次汇改建立了全国统一规范的银行间外汇市场，取得了超乎预期的成功。

预计提升权重将给A股带来的增量资金超600亿美元，约合4500亿人民币。我们测算如果至2019年8月，A股大盘股因子提升至20%，为A股带来的增量资金约660亿美元。2020年5月若成功纳入A股中盘股，累计带来的增量资金约为820亿美元。从权重来看，今年按5%的比例因子纳入后，中国A股占MSCI新兴市场指数的权重为0.71%，占MSCI全球市场指数的权重为0.1%，明年9月中国A股占MSCI新兴市场指数/MSCI全球市场指数的权重有望分别提升至2.8%和0.4%左右。

深化人民币汇率形成机制一直是深化改革的重要课题。在开放经济条件下，汇率作为两种货币的兑换价格，是宏观经济中处于核心地位的经济变量。中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛向《中国经济周刊》记者介绍，改革开放40年来，1994年、2005年和2015年三次汇率改革在人民币汇率形成机制改革过程中起到了重要作用。

从风险项目数量来看，第三季度信托风险项目数量为1305个，环比增加18.64%。在严监管、强监管的政策措施下，信托资产风险率持续推高，3季度末风险率增至2.10%，较年初1季度末又提升了0.84个百分点。另一方面，从信托风险项目的资产来源角度，集合类信托与财产权信托风险项目规模占比呈下降趋势，3季度末集合类信托风险占比58.32%，环比下降3.75%；财产权信托风险占比0.32%，环比下降63.41%；单一类信托风险率有所提升，占比41.36%，环比上升7.34%。

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出其不意的 “7·21”汇改2005年，我国推行了人民币汇率形成机制的另一次重要改革，即“7·21”汇改。2005年7月21日晚，央行宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。这意味着，亚洲金融危机时期采取的人民币单一盯住美元的临时性政策结束，人民币汇率重归1994年汇率并轨之后确立的有管理浮动安排。